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瑞银:A股风险偏好并未下降 监管层不太希望部分板块突飞猛进
时间:2018-09-06

  和讯网消息 日前,瑞银证券中国首席策略分析师高挺发表最新A股策略报告,提示央行将在下一阶段继续实施稳健中性的货币政策,对于流动性操作会合理安排搭配和操作节奏,继续“削峰填谷”维护流动性基本稳定。

  央行操作转为净回笼,货币政策报告表示继续维护流动性稳定。度过7月末之后,8月前两周央行公开市场操作净回笼700亿元,银行间市场资金面相对平稳。央行在近期发布的二季度货币政策报中表示下一阶段将继续实施稳健中性的货币政策,对于流动性操作会合理安排工具搭配和操作节奏,继续“削峰填谷”维护流动性基本稳定。

  瑞银称,这印证下半年货币市场利率的波动性将有所下降,本周即将有2875亿元中期借贷便利(MLF)到期,央行的续作情况值得关注。

  流动性操作对冲了经济数据走弱的影响。8月14日公布的7月固定资产投资和工业增加值等数据均弱于市场预期,国债期货上涨,但现券收益率仅小幅下行。我们认为央行的流动性操作仍令市场对资金面存有谨慎态度,一定程度上对冲了经济数据的影响。此外,近期财政部继续强调规范地方政府举债融资机制,防范地方政府债务风险。我们认为还需关注地方政府融资行为的监管加强对基建投资会带来多大影响。

  同时,监管方向仍然强调防控风险。央行2Q货币政策报告中提出拟于18Q1评估时起,将资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标考核,对其他银行继续监测,适时再提出适当要求。

  瑞银认为,市场此前对同业存单纳入同业负债考核已有较长时间的预期,因此当日市场对这一消息的反映较为平淡。但报告的政策基调显示出在防风险方面的监管趋势并不会改变和放松。

  此外,瑞银认为,A股风险偏好并未随上周五股市调整下降,但监管维稳的态度不可忽视,上周五股市大幅调整,地缘政治风险仅仅是触发点;更多是周期板块的快速上涨积累的看空力量的释放;赚钱效应短期有望扩散至其他板块:大众消费、主题投资和部分创业板;市场风险偏好并未下降。各级主管部门在重要政治会议之前的“维稳”态度值得注意,不太希望出现部分板块突飞猛进。

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